موتور سرمایه و اعتبار

سرمایه همچنان از کهن‌ترین سرچشمه می‌آید: کسی انتظار می‌کشد، و کسی با آنچه آن انتظار آزاد می‌کند می‌سازد. این فصل نشان می‌دهد که پس‌انداز و اعتبار و سرمایه‌گذاری چگونه سازمان می‌یابند تا شکیبایی پاداش بگیرد، آفرینش تأمینِ مالی شود، و ماشینِ حباب بازنشسته گردد.

در اقتصادِ متأخرِ نظمِ کهن، بزرگ‌ترین کنشِ یگانه آفرینشِ پول فشارِ یک کلید در دفترِ وامِ رهنی بود. بانکی که پروانه احضارِ سپرده داشت، آن را در برابرِ قطعه‌زمینی وام داد؛ وام قیمتِ زمین را به‌طورِ کلی بالا برد؛ قیمتِ بالاتر وامی بزرگ‌تر را در برابرِ قطعه بعدی توجیه کرد؛ و حلقه چرخید و چرخید، تا آنجا که ماشینِ اعتبارِ ملت‌های تمام عمدتاً به کارِ بالا بردنِ قیمتِ چیزهایی گرفته شد که از پیش وجود داشتند. ماشینی که قرار بود آینده را تأمینِ مالی کند، به تلمبه‌ای برای سرمایه‌ای‌کردنِ گذشته بدل شده بود. هر نظمِ جانشینِ جدی باید دو پرسش را در آنِ واحد پاسخ دهد: سرمایه سالِ آینده از کجا می‌آید، و چگونه جلو می‌گیریم که پاسخ این نباشد که "از شرط‌بستن بر زمینِ سالِ گذشته"؟

سرمایه سالِ آینده از کجا می‌آید

آدام اسمیت پاسخِ نامد و همیشگی را داد: صرفه‌جویی، و نه صناعت، علتِ بی‌واسطه افزایشِ سرمایه است. صناعت آن موضوعی را فراهم می‌آورد که صرفه‌جویی انباشتش می‌کند؛ پس‌انداز همان سرمایه‌گذاری است، کنشی که با آن دعاویِ حاضر رها می‌شوند تا موجودیِ پایدار را تأمین کنند. طرحی که این را از یاد ببرد خود را گرسنه می‌گذارد. و دولتِ جریانِ ارزش به‌واقع در خطرِ از یاد بردنِ آن است، زیرا ارزش‌سالاری پول را از ارباب به ابزار فرومرتبه می‌کند و منزلتِ مدنی، آن کارنامه Æ از آفرینشِ محقق‌شده، را به‌سختی انتقال‌ناپذیر نگاه می‌دارد. اگر پول به ریلی نازک برای تسویه و نه چیزی بیش فروکاسته می‌شد، مصرف انگیزه‌اش را نگاه می‌داشت و خودداری انگیزه خود را از دست می‌داد؛ پس‌اندازکننده هیچ ظرفی نمی‌داشت، و سرمایه سالِ آینده هیچ سرچشمه‌ای.

پس موتور کارکردهای پول را در همان درزی می‌شکافد که در فصل ۴ توصیف شد. لایه ضروری گردش می‌کند، نازک، حاملِ دیمِراژ (demurrage)، ساخته‌شده برای تأمین و نه برای احتکار. لایه آزاد آن چیزی را بازمی‌گرداند که انگیزه پس‌انداز می‌طلبد: ذخیره‌ای انباشت‌پذیر و مرکب‌شونده از ارزش که خانواده یا بنگاه می‌تواند در آن میوه آفرینشِ محقق‌شده را گرد کند، با دیوارِ آتش از دفتر کلِ مدنی جدا، به‌گونه‌ای که ثروت هرگز به قدرتِ مدنی بدل نشود. "میلِ به بهترکردنِ حالِ خویش" اسمیت، آن انگیزه خاموش که از رحم با ما می‌آید و تا گور رهامان نمی‌کند، از سرِ عمد پاس داشته می‌شود. ارزش‌سالاری با پس‌اندازکننده هیچ نزاعی ندارد؛ به او نیاز دارد.

اعتبار همچون فعالیتی پروانه‌دار با پیامدِ عمومی

پس اعتبار چیست؟ اینجا نیز آموزه شرحِ اسمیت را کمابیش کلمه‌به‌کلمه می‌پذیرد: اعتبار سرمایه نمی‌آفریند، موجودیِ راکد را بسیج می‌کند و بخشِ بزرگ‌تری از سرمایه موجود را فعال و مولد می‌سازد. ذخیره‌های بی‌کار به سرمایه در گردش بدل می‌شوند؛ چیزی احضار نمی‌شود، چیزی بیدار می‌شود. از همین تعریف قواعدِ عملیاتی برمی‌آید. اعتبار تنها در برابرِ ارزشِ واقعی و در آینده نزدیک قابلِ‌تحقق داده می‌شود، و تنها تا اندازه منبعی که وگرنه راکد می‌ماند. سررسیدها جور می‌شوند: اعتبارِ کوتاه و عندالمطالبه برای کاربردهای کوتاه و خودتسویه‌شونده؛ دارایی‌های بلند به سرمایه صبور، هرگز به پولی که فردا می‌توان بازخواستش کرد. هر ساختارِ اعتباری پیش از آنکه با بحران روبه‌رو شود با آزمونِ بازپرداخت روبه‌رو می‌شود. قصه هشدارآمیز از خودِ اسمیت است: بانکِ اِیر (Ayr)، که دارایی‌های کندگردش را با اسنادِ عندالمطالبه تأمین کرد و منفجر شد و نیمی از اعتبارِ اسکاتلند را با خود برد. دولتی که جورکردنِ سررسیدها را از یاد ببرد، همان انفجار را در مقیاسِ ملی تکرار می‌کند.

چرا پروانه‌دار؟ نه از آن رو که بانکداران شریرند، بلکه از آن رو که پیامدهای اعتبار به شیوه‌ای عمومی‌اند که پیامدهای نانوایی نیستند. مارکس اعتبار را نیرومندترین وسیله برای راندنِ تولید فراتر از حدودِ خودش و یکی از کارآمدترین حامل‌های بحران و کلاهبرداری خواند، و دلیلِ ساختاری‌اش را هم دید: کلِ آن اندامواره بیش‌ازاندازه حساس بر ذخیره‌ای می‌چرخد که بزرگی‌اش به‌طرزی ناچیز کوچک است. فعالیتی که حالتِ شکستش ترازنامه همه دیگران است، دقیقاً همان گونه آسیبِ شمارش‌پذیر و تعیین‌شده به شیوه دموکراتیک است که اجبارِ ارزش‌سالاری بر آن قانونی است. پس بانک‌ها خصوصی و چندگانه و رقیب می‌مانند؛ پروانه به پیامد می‌چسبد، نه به مالکیت. و یک جریان به آن چیزی که هست بازشناخته می‌شود: حق‌الضربِ آفرینشِ اعتبار، آن حاشیه‌ای که به تعبیرِ مارکس با آن پس‌اندازی ملی به سودی خصوصی بدل می‌شود، جریانی از مشترکات است و نه جایزه سهامدار. واسطه‌گریِ مولد پاداش می‌گیرد؛ امتیازِ محضِ انتشار نه.

راهبری بی برنامه

نظم‌های کهن دو ابزار برای هدایتِ اعتبار داشتند، و ارزش‌سالاری هر دو را رد می‌کند. نرخِ بهره را با فرمان تعیین نمی‌کند: اسمیت نشان داد که سقفی زیرِ نرخِ بازار سرمایه را به سوی "ولخرجان و خیال‌بافان" قیف می‌کند، یعنی همان وام‌گیرندگانی که کم‌احتمال‌ترین بازپرداخت را دارند، و مارکس افزود که در هر حال هیچ حدِ طبیعی‌ای برای نرخِ بهره نیست، تنها آنچه مشارکت‌کنندگان از آن می‌سازند. نرخِ اعتبار نزدیکِ بازدهِ موجودیِ مولد شناور می‌ماند. و شورای اعتباری هم نمی‌گرداند که تصمیم بگیرد کدام بخش‌ها سزاوارِ وام‌اند؛ آن برنامه‌ریزیِ متمرکز از رهگذرِ نظامِ بانکی است، و مانندِ هر روایتِ دیگرش به برهانِ محاسبه میزس می‌میرد.

موتور به‌جای آن، آنچه اعتبار می‌تواند ببیند را تغییر می‌دهد. ابزارِ نخست اطلاعاتی است: دفتر کلِ منزلتِ Æ، آن کارنامه عمومیِ آفرینشِ نشان‌داده‌شده و محقق‌شده، همچون نشانه کیفیتِ وام‌گیرنده کار می‌کند، تا اعتبار با شواهدِ آفرینش جیره بخورد و نه با قیمتی اداری یا با این تصادف که وام‌گیرنده کدام وثیقه را در دست دارد. ابزارِ دوم ساختاری است، و لولای این فصل است: حبابِ زمین با تنظیم از میان برداشته نمی‌شود، از سرچشمه تخلیه می‌شود. فصل ۶ برقرار کرد که رانتِ موقعیت به مشترکات روان می‌شود. اما قیمتِ زمین چیزی جز رانتِ سرمایه‌ای‌شده نیست؛ جریانِ روبه‌جلو را ضبط کن و قیمتِ دارایی تا ارزشِ آنچه به‌واقع می‌توان بر آن مکان ساخت و کرد فرو می‌نشیند. وثیقه زمین از ماشینِ حرکتِ دائمی‌بودن دست می‌کشد، زیرا آن جریانِ ناکسب‌شده که اعتبار پیش‌تر سرمایه‌ای‌اش می‌کرد دیگر به‌طورِ خصوصی تملک‌پذیر نیست. هیچ بانکداری از وام‌دادن در برابرِ زمین منع نمی‌شود؛ به‌سادگی بسیار کمتر چیزی آنجا هست که در برابرش وام داده شود، و وام باید با کاربردِ مولدِ آن مکان توجیه شود و نه با انتظارِ اینکه خودِ زمین گران خواهد شد. مارکس نشانه هشدارِ آن باقی‌مانده را فراهم آورد: چون قیمت برابرِ رانت تقسیم بر نرخِ بهره است، قیمتِ دارایی‌ها می‌تواند بالا برود در حالی که رانت‌های زیرین صاف مانده‌اند، اثری محض از نرخِ تنزیل. زیرِ ارزش‌سالاری آن الگو، قیمت بالا و رانت صاف، هشدارِ نام‌گذاری‌شده تورمِ رانت است، نه رونقی که جشن بگیرند.

بهای انتظار و مرگِ آسانِ رانت‌خوار

در این موتور، چه کسی چه چیزی کسب می‌کند؟ مرز همان جایی می‌گذرد که مارکس و کینز مستقل از هم کشیدند. مارکس بهره را، که همچون میوه محضِ مالکیتِ سرمایه ظاهر می‌شود، از سودِ بنگاه، که میوه حرکت و عملکردِ آن است، جدا کرد و گواهی داد که این تمایز بر واقعیتی عینی می‌ایستد. بازدهِ هماهنگی و خطر کسب‌شده است: ارکستر زیرِ هر شیوه تولیدی به رهبرش نیاز دارد، و دستمزدِ مدیر، داوریِ پذیره‌نویس، و تخصیصِ فعالِ خطر زیرِ نایقینی خدماتی واقعی با معیارهای بازاریِ رصدپذیرند. بازدهِ مالکیتِ محض چیزی دیگر است. کینز آن را روشن گفت: بهره امروز هیچ ازخودگذشتگیِ راستینی را پاداش نمی‌دهد، نه بیش از آنچه رانتِ زمین می‌دهد؛ صاحبِ سرمایه از آن رو می‌تواند بهره بگیرد که سرمایه کمیاب است، و حال آنکه ممکن است دلایلی درونی برای کمیابیِ زمین باشد، هیچ دلیلی برای کمیابیِ سرمایه نیست. بهره به‌خودی‌خود رانتِ کمیابی بر کمیابی‌ای مصنوعی است، و زیرِ همان قاعده‌ای می‌افتد که هر رانتِ دیگر: مؤلفه کسب‌شده، یعنی خطر و مهارت و داوری، پرداختنی می‌ماند؛ مؤلفه بی‌کارکرد مقید و ضبط می‌شود.

کینز روش را نیز تجویز کرد، و آن دقیقاً اخلاقِ گذارِ آموزه است: مرگِ آسانِ رانت‌خوار نه با سلب مالکیت بلکه با برانداختنِ آن کمیابی، تدریجی، کشیده، بی نیاز به هیچ انقلابی، با هوش و مهارتِ اجراییِ مالیه‌گر که با شرایطِ معقولِ پاداش به خدمتِ اجتماع مهار شده باشد. ارزش‌سالاری آن مرگِ آسان را از رهگذرِ چارچوبِ پولی مسیر می‌دهد و نه از رهگذرِ هیئتی دولتی برای سرمایه‌گذاری. کینز بیماری را در صرفِ نقدینگی جای‌یابی کرد که کفِ بهره را زیاده بالا نگاه می‌دارد؛ دیمِراژ بر لایه‌های پول دقیقاً به همان متغیر می‌تازد و پاداشِ احتکارِ نقدینگی را پایین می‌آورد تا آنجا که سرمایه، به تعبیرِ او، از کمیاب‌بودن بازایستد. این احتمالاً کاربستی ناب‌تر از تحلیلِ خودِ اوست تا آن درمانش که اجتماعی‌کردنِ سرمایه‌گذاری بود: اعوجاجِ قیمت را در خودِ ابزار درست کن و بگذار مقدارها از پی بیایند، به‌جای آنکه تابعِ سرمایه‌گذاری را در دولت مفروض بگیری.

افق‌های بلند ظرفِ خود را دارند. زیرساخت و پژوهش و انرژی ارزششان را پس از دوره‌ای از سال‌های بسیار بازمی‌گردانند، به گفته اسمیت دورتر از آنکه با آسودگیِ کارِ یک بانک بسازد. پس موتور ابزاری را پروانه می‌دهد که مدت را تحمل می‌کند و شبه‌سهام است: سهمی به‌رسمیت‌شناخته‌شده از سوی دولت در ارزشِ محقق‌شونده آینده یک دارایی، که بازدهی درمعرضِ خطر را در گذرِ سال‌ها با خود دارد. نرخِ آن بازده می‌تواند مقید شود؛ هرگز نمی‌تواند صفر شود، وگرنه سرمایه ثابت به‌سادگی از شکل‌گرفتن بازمی‌ایستد. و کلِ این ساختار بر یک ضمانتِ اعتبار می‌ایستد، اجاره وزنِ ارزش: وزن‌ها و قیمت‌هایی که بر یک سرمایه‌گذاریِ غرق‌شده مشخص اعمال می‌شوند، برای افقی بلند و تثبیت‌شده در قانونِ اساسی، از تاریخِ تعهد، قفل می‌شوند. راهبری می‌تواند وزن‌ها را برای فعالیتِ نو تغییر دهد؛ هرگز نمی‌تواند سرمایه‌ای را که از پیش غرق شده با عطف به ماسبق از نو قیمت بزند. داگلاس نورث نشان داد که چرا این بند سنگِ بنیادِ موتور است. پس از 1688، آنگاه که تاجِ انگلیس سرانجام خود را در برابرِ وام‌های اجباری و مصادره مقید کرد، پیامدِ بی‌درنگ رشدِ انفجاریِ بازارِ سرمایه بود: وام‌دهندگان آنجا سرمایه می‌گذارند که درمی‌یابند دولت به توافق‌هایش وفا خواهد کرد. دولتی که ارزش را حس می‌کند و بردارش را از نو وزن می‌دهد، قدرتی در مقیاسِ استیوارت‌ها بر هر بازدهِ غرق‌شده در دست دارد؛ تا آن دولت خود را چنان مقید نکند که تسویه 1688 تاج را مقید کرد، سازندگان از غرق‌کردنِ سرمایه دست می‌کشند، و هر چیزِ دیگر در این کتاب گرسنه می‌ماند.

کازینویی که گران نگاه داشته می‌شود

با سوداگری چه می‌شود؟ کینز آن درزِ رفتاری را تیزتر از هر تنظیم‌گری از آن پس کشید: سوداگری پیش‌بینیِ روان‌شناسیِ بازار است، کارِ کارآفرینی پیش‌بینیِ بازدهِ آتیِ دارایی‌ها در سراسرِ عمرشان، و آنگاه که توسعه سرمایه‌ای یک کشور به فرآورده جانبیِ فعالیت‌های یک کازینو بدل شود، این کار احتمالاً بد انجام خواهد شد. درمانِ مرجحِ او همان است که موتور می‌پذیرد، با قاعده‌ای عام و بی برگزیدنِ هیچ برنده‌ای: مالیاتی محسوس بر انتقالِ معاملات، عوارضی بر رانتِ چرخش که کازینو را، به تعبیرِ او، دسترس‌ناپذیر و پرهزینه می‌کند، در حالی که کارِ کارآفرینی را، که کم دادوستد می‌کند و دیرزمان نگاه می‌دارد، در اساس دست‌نخورده می‌گذارد. او هشداری افزود که دستگاهِ حس‌گری آن را به تحت‌اللفظی‌ترین معنا می‌گیرد: نقدینگیِ سرمایه‌گذاری برای اجتماع در کلِ آن وجود ندارد؛ توهمی خصوصی است، مغالطه ترکیب، و هیچ نشانه سامانه‌ای نباید بر آن بنا شود.

فراتر از چرخشِ پرشتاب، آسیبی عمیق‌تر هست که مارکس آن را همچون سرمایه موهوم کالبدشکافی کرد: اسنادِ اعتباری که دعاوی بر تولیدِ آینده‌اند، "سرمایه خیالی" که ارزشِ بازاری‌اش هیچ نسبتی با هیچ چیزِ واقعیِ همچنان موجود ندارد، پولی که می‌نماید پول می‌زاید بی هیچ نشانِ زایشی از خاستگاهش. قاعده موتور این است که دعاوی باید به ارزشِ قابلِ‌تحقق بند بمانند وگرنه واگرایی ضبط می‌شود؛ حالتِ شکستِ متعارف مولوکِ بهره مرکب است، دعاوی‌ای که در برابرِ تمامِ ثروتی که هرگز می‌تواند تولید شود انباشته می‌شوند، بی‌اعتنا به شرایطِ بازتولید. دو انضباط از آن نگهبانی می‌کند. تثبیت‌کننده‌ها به‌راستی پادچرخه‌ای و تعلیق‌پذیرند، زیرا قانونِ بانکِ 1844 آموخت که یک قاعده میراییِ سخت چه می‌کند: در دلِ رکود سخت‌تر می‌گیرد و همان بحرانی را شتاب می‌دهد که برای پیشگیری‌اش ساخته شده بود؛ و اهرم بر محورِ سامانه‌ای سقف می‌خورد، یعنی بر همان ذخیره کوچکی که کلِ اندامواره بر آن تعادل می‌یابد. سرانجام، هشداری به خودِ ابزارهای دولت: مالیه خواناترین چیز در اقتصاد است، که نرخِ بهره‌اش هر روز با دقتی فشارسنجی نقل می‌شود، حال آنکه نرخِ سودِ دگرگونیِ واقعی سرابی مه‌آلود می‌ماند. حسگری که کیفیتِ نشانه را بهینه کند، به‌طورِ سامان‌مند بت‌واره‌ترین محور را زیاده وزن می‌دهد. پس موتور از سرِ عمد وزنِ آن نشانه فریبنده مالی را پایین می‌آورد و آن را در برابرِ دگرگونیِ زیرینی می‌خواند که از آن جدا افتاده است.

واژگان را کنار بگذارید و آنچه می‌ماند موتوری است که هر کارآفرینِ جهانِ کهن آن را بازمی‌شناخت، که زیرِ قواعدی می‌گردد که هر اقتصاددانِ جهانِ کهن می‌توانست حسابرسی‌شان کند. پس‌انداز کن، و بابتِ انتظار پاداش بگیر. در برابرِ ارزشِ واقعی وام بگیر، به نرخی که هیچ فرمانی به آن دست نزده است. خطر کن، بساز، هماهنگ کن، و بازده را نگاه دار، محفوظ در برابرِ قیمت‌گذاریِ دوباره تا هر زمان که سرمایه‌ات غرق است. آنچه رفته است آن اقتصادِ دیگری است که درونِ اقتصادِ نخست بالید: سرمایه‌ای‌کردنِ زمینی که هیچ‌کس نساخت، مرکب‌شدنِ دعاوی‌ای که هیچ‌کس نمی‌تواند برآوردشان، و کازینویی که خودش را با بازار اشتباه گرفت. اعتبار خدمتگزارِ آفرینش می‌ماند؛ تنها از تلمبه‌بودنِ مالکِ زمین دست کشیده است.

در آموزه

مشخصه کاملِ موتور در سرمایه و اعتبار پرورده می‌شود و بر معماریِ پولیِ دو لایه پول می‌ایستد؛ دِین به کینز و به اقتصادِ تعهدِ باورپذیرِ نورث در صفحه تبارِ کینز و صفحه تبارِ نورث پی گرفته می‌شود.