Bộ máy vốn và tín dụng

Vốn vẫn đến từ nguồn cội xưa nhất: có người chờ đợi, và có người xây dựng bằng cái mà sự chờ đợi ấy giải phóng ra. Chương này cho thấy tiết kiệm, tín dụng và đầu tư được tổ chức thế nào để sự kiên nhẫn được trả công, sự sáng tạo được tài trợ, và cỗ máy bong bóng được cho về hưu.

Trong giai đoạn muộn của trật tự cũ, hành vi tạo tiền lớn nhất tính theo từng lần là một cú gõ phím trong một văn phòng thế chấp. Một ngân hàng, được cấp phép phù phép ra tiền gửi, đem chúng cho vay trên bảo đảm là một thửa đất; khoản vay đẩy giá đất nói chung lên; mức giá cao hơn lại biện minh cho một khoản vay còn lớn hơn trên thửa đất kế tiếp; và cứ thế vòng lặp quay, cho tới khi bộ máy tín dụng của cả những quốc gia hoàn chỉnh chủ yếu được dùng vào việc nâng giá những thứ vốn đã tồn tại. Cỗ máy lẽ ra phải tài trợ cho tương lai đã trở thành một cái bơm tư bản hóa quá khứ. Bất kỳ chế độ kế nhiệm nghiêm túc nào cũng phải trả lời hai câu hỏi cùng một lúc: vốn của năm sau đến từ đâu, và làm sao để câu trả lời thôi là "từ việc đặt cược vào mặt đất của năm ngoái"?

Vốn của năm sau đến từ đâu

Adam Smith đã đưa ra câu trả lời không hợp thời nhưng vĩnh cửu: sự dè sẻn, chứ không phải sự cần cù, mới là nguyên nhân trực tiếp của việc tăng vốn. Sự cần cù cung cấp đối tượng mà sự dè sẻn tích lũy lại; tiết kiệm chính là đầu tư, là hành vi qua đó những khoản đòi hỏi hiện tại được giải phóng để tài trợ cho trữ lượng bền lâu. Một thiết kế quên điều này là tự bỏ đói mình. Và một nhà nước dòng chảy giá trị đang thực sự có nguy cơ quên nó, bởi Axiacracy hạ tiền tệ từ ông chủ xuống thành công cụ và giữ cho vị thế công dân, tức bản ghi Æ về sự sáng tạo đã hiện thực hóa, tuyệt đối không chuyển nhượng được. Nếu tiền bị rút gọn thành một đường ray thanh toán mỏng dính và chẳng gì hơn, thì tiêu dùng vẫn giữ được động cơ của nó còn sự kiêng khem thì mất động cơ của mình; người tiết kiệm sẽ chẳng có vật chứa, và vốn của năm sau sẽ chẳng có nguồn.

Bởi vậy bộ máy tách các chức năng của tiền dọc theo đường nối đã được mô tả ở Chương 4. Tầng thiết yếu thì lưu thông, mỏng, mang demurrage, được dựng để cung ứng chứ không phải để tích trữ. Tầng tự do khôi phục cái mà động cơ tiết kiệm đòi hỏi: một kho giá trị có thể cất giữ và sinh lãi kép, trong đó một hộ gia đình hay một doanh nghiệp có thể tích lũy thành quả của sự sáng tạo đã hiện thực hóa, được ngăn tường lửa khỏi sổ cái vị thế công dân để của cải không bao giờ chuyển hóa thành quyền lực công dân. "Khát vọng cải thiện tình cảnh của mình" theo lời Smith, cái động cơ lặng lẽ đi cùng chúng ta từ trong bụng mẹ và chẳng rời chúng ta cho tới nấm mồ, được gìn giữ một cách có chủ ý. Axiacracy chẳng có gì để tranh cãi với người tiết kiệm; nó cần bà ta.

Tín dụng như một hoạt động có hệ quả công cộng được cấp phép

Vậy thì tín dụng là gì? Ở đây học thuyết cũng tiếp nhận cách giải thích của Smith gần như nguyên văn: tín dụng không tạo ra vốn, nó huy động vốn chết, khiến một phần lớn hơn của vốn đang tồn tại trở nên hoạt động và sinh lợi. Những khoản dự trữ nhàn rỗi trở thành quỹ làm việc; chẳng có gì được phù phép ra, có thứ được đánh thức dậy. Từ định nghĩa ấy các quy tắc vận hành theo sau. Tín dụng chỉ được cấp trên giá trị thực, có thể hiện thực hóa trong thời hạn gần, và chỉ tới mức lượng tài nguyên vốn dĩ nhàn rỗi. Kỳ hạn được khớp với nhau: tín dụng ngắn hạn, có thể đòi lại cho những mục đích ngắn hạn, tự thanh lý; tài sản dài hạn thì dành cho vốn kiên nhẫn, không bao giờ cho khoản tiền có thể bị đòi lại ngay ngày mai. Mọi cấu trúc tín dụng đều đối mặt với một phép thử hoàn trả trước khi nó đối mặt với một cuộc khủng hoảng. Câu chuyện cảnh giác là của chính Smith: Ngân hàng Ayr, ngân hàng đã tài trợ cho những tài sản chậm bằng giấy nợ đòi được bất cứ lúc nào, rồi phát nổ, kéo theo một nửa tín dụng của Scotland. Một nhà nước quên việc khớp kỳ hạn sẽ lặp lại vụ nổ ấy ở quy mô quốc gia.

Vì sao lại phải cấp phép? Không phải vì các chủ ngân hàng độc ác, mà vì hệ quả của tín dụng mang tính công cộng theo cách mà hệ quả của nghề làm bánh thì không. Marx gọi tín dụng là phương tiện mạnh nhất đẩy sản xuất vượt quá giới hạn của chính nó, đồng thời là một trong những cỗ xe hiệu quả nhất của khủng hoảng và lừa đảo, và ông nhận ra lý do cấu trúc: toàn bộ cái cơ thể quá nhạy cảm ấy xoay quanh một khoản dự trữ có độ lớn nhỏ tới mức không đáng kể. Một hoạt động mà phương thức thất bại của nó là bảng cân đối kế toán của tất cả những người khác thì đúng là loại tổn hại đếm được, đã được chỉ định một cách dân chủ, mà trên đó sự cưỡng chế của Axiacracy là hợp pháp. Vậy nên các ngân hàng vẫn là tư nhân, đa nguyên, và cạnh tranh nhau; giấy phép bám vào hệ quả, không bám vào quyền sở hữu. Và một dòng chảy được gọi đúng tên của nó: khoản lợi tức phát hành của việc tạo tín dụng, tức phần biên mà nhờ đó, theo cách nói của Marx, một khoản tiết kiệm quốc gia trở thành một khoản lợi nhuận tư nhân, là một dòng chảy của tài sản chung, không phải phần thưởng của cổ đông. Việc trung gian sinh lợi thì được trả công; còn đặc quyền phát hành thuần túy thì không.

Lái mà không có kế hoạch

Các chế độ cũ có hai công cụ để định hướng tín dụng, và Axiacracy bác bỏ cả hai. Nó không ấn định lãi suất bằng sắc lệnh: Smith đã chỉ ra rằng một mức trần thấp hơn lãi suất thị trường sẽ dồn vốn về phía "những kẻ hoang phí và những kẻ vẽ dự án", tức những người vay ít có khả năng trả nợ nhất, và Marx bổ sung rằng dù sao thì lãi suất cũng chẳng có giới hạn tự nhiên nào, chỉ có cái mà những người tham gia làm ra từ nó. Lãi suất tín dụng thả nổi quanh mức sinh lợi của trữ lượng sản xuất. Nó cũng không vận hành một ủy ban tín dụng quyết định ngành nào xứng đáng được vay; đó là kế hoạch hóa tập trung thông qua hệ thống ngân hàng, và nó chết vì lập luận tính toán của Mises như mọi phiên bản khác.

Thay vào đó, bộ máy thay đổi cái mà tín dụng có thể nhìn thấy. Công cụ thứ nhất mang tính thông tin: sổ cái vị thế Æ, bản ghi công khai về sự sáng tạo đã được chứng minh và hiện thực hóa, đóng vai trò tín hiệu về chất lượng người vay, để tín dụng được phân bổ theo bằng chứng của sự sáng tạo chứ không theo mức giá do hành chính đặt ra hay theo sự tình cờ về việc người vay ngẫu nhiên đang nắm giữ tài sản thế chấp nào. Công cụ thứ hai mang tính cấu trúc, và nó là bản lề của chương này: bong bóng đất đai không bị quản chế cho biến mất, nó bị rút cạn ngay tại nguồn. Chương 6 đã xác lập rằng địa tô vị trí chảy về tài sản chung. Nhưng giá của đất chẳng là gì khác ngoài địa tô được tư bản hóa; hãy thu về dòng chảy phía trước và giá tài sản sẽ xẹp xuống bằng giá trị của những gì thực sự có thể được xây và được làm trên khu đất ấy. Tài sản thế chấp bằng đất thôi làm một cỗ máy chuyển động vĩnh cửu, bởi dòng chảy không do lao động mà tín dụng vẫn dùng để tư bản hóa thì không còn chiếm giữ tư nhân được nữa. Chẳng chủ ngân hàng nào bị cấm cho vay trên bảo đảm là đất; chỉ đơn giản là ở đó còn ít hơn nhiều để mà cho vay, và khoản vay phải được biện minh bằng công dụng sản xuất của khu đất chứ không bằng kỳ vọng rằng bản thân mặt đất sẽ lên giá. Marx cung cấp tín hiệu báo động canh chừng phần còn sót lại: vì giá bằng địa tô chia cho lãi suất, giá tài sản có thể tăng trong khi các khoản địa tô nền tảng vẫn đứng yên, một sản phẩm thuần túy của suất chiết khấu. Dưới Axiacracy, cái khuôn mẫu ấy, giá lên mà địa tô đứng yên, là một cảnh báo lạm phát địa tô đã được nêu tên, chứ không phải một cơn bùng nổ để ăn mừng.

Cái giá của sự chờ đợi và sự an tử của giới thực lợi

Trong bộ máy này, ai kiếm được cái gì? Ranh giới chạy đúng nơi Marx và Keynes đã độc lập vạch ra. Marx tách lợi tức, thứ hiện ra như hoa quả thuần túy của việc sở hữu tư bản, khỏi lợi nhuận doanh nghiệp, hoa quả của sự vận động và hiệu quả của nó, và ông xác nhận rằng sự phân biệt ấy dựa trên một sự kiện khách quan. Phần lợi tức của việc điều phối và chịu rủi ro là do lao động mà có: dàn nhạc cần người chỉ huy dưới bất kỳ phương thức sản xuất nào, và tiền công của người quản lý, sự phán đoán của người bảo lãnh phát hành, việc phân bổ rủi ro một cách chủ động dưới sự bất định đều là những dịch vụ thực có các mốc so sánh thị trường quan sát được. Phần lợi tức thuần túy từ quyền sở hữu lại là chuyện khác. Keynes nói thẳng: lãi suất ngày nay chẳng tưởng thưởng cho hy sinh thực sự nào, chẳng hơn gì địa tô đất đai; chủ sở hữu tư bản có được lãi vì tư bản khan hiếm, và trong khi có thể có những lý do nội tại cho sự khan hiếm của đất đai, thì chẳng có lý do nào như thế cho sự khan hiếm của tư bản. Lãi suất tự thân nó là một khoản địa tô khan hiếm trên một sự khan hiếm nhân tạo, và nó rơi vào cùng một quy tắc như mọi khoản địa tô khác: phần do lao động mà có, tức rủi ro, kỹ năng và phán đoán, vẫn được trả; còn phần vô chức năng thì bị ràng buộc và bị thu về.

Keynes cũng kê ra phương pháp, và nó chính xác là đạo lý chuyển tiếp của học thuyết: sự an tử của giới thực lợi không phải bằng trưng thu mà bằng cách thủ tiêu chính sự khan hiếm, dần dần, kéo dài, chẳng cần cách mạng nào, với trí thông minh và tài điều hành của giới tài chính được huy động vào việc phục vụ cộng đồng theo những điều kiện tưởng thưởng hợp lý. Axiacracy dẫn cuộc an tử ấy đi qua cái khung tiền tệ chứ không qua một hội đồng đầu tư nhà nước. Keynes định vị căn bệnh ở phần bù thanh khoản, thứ giữ cho sàn lãi suất quá cao; demurrage trên các tầng tiền tệ tấn công đúng biến số ấy, hạ thấp phần thưởng của việc tích trữ thanh khoản cho tới khi tư bản, theo cách nói của ông, thôi còn khan hiếm. Đây có lẽ là một ứng dụng thuần túy hơn của chính phân tích của ông so với phương thuốc xã hội hóa đầu tư mà ông kê: hãy sửa sự méo mó về giá ngay trong công cụ và để cho số lượng đi theo, thay vì gộp luôn hàm đầu tư vào trong nhà nước.

Những chân trời dài có vật chứa của riêng chúng. Hạ tầng, nghiên cứu và năng lượng trả lại giá trị của mình sau một thời kỳ nhiều năm, quá xa xôi, như Smith nói, để hợp với sự tiện lợi của một ngân hàng. Vậy nên bộ máy cấp phép cho một công cụ chịu được thời hạn dài, có tính chất giống cổ phần: một phần chia được nhà nước công nhận trong giá trị tương lai đã hiện thực hóa của một tài sản, mang theo một khoản lợi tức chịu rủi ro trải qua nhiều năm. Suất sinh lợi ấy có thể bị ràng buộc; nó không bao giờ được đưa về không, bởi nếu không thì vốn cố định đơn giản là ngừng hình thành. Và toàn bộ cấu trúc ấy dựa trên một bảo đảm về độ tin cậy, hợp đồng thuê trọng số giá trị: các trọng số và mức giá áp dụng cho một khoản đầu tư đã chôn cụ thể được khóa lại suốt một chân trời dài, được cố định về mặt hiến định, tính từ ngày cam kết. Việc lái có thể thay đổi trọng số cho hoạt động mới; nó không bao giờ được định giá lại có hồi tố phần vốn đã chôn. Douglass North đã cho thấy vì sao điều khoản này là viên đá nền của bộ máy. Sau năm 1688, khi vương quyền Anh rốt cuộc tự ràng buộc mình không được cưỡng bức vay và không được tịch thu, hệ quả tức thì là sự tăng trưởng bùng nổ của thị trường vốn: người cho vay đầu tư ở nơi họ nhận thấy rằng nhà nước sẽ tôn trọng các thỏa thuận của mình. Một nhà nước cảm biến giá trị mà có thể định lại trọng số vectơ của mình thì nắm giữ quyền lực ở tầm nhà Stuart trên mọi khoản lợi tức đã chôn; trừ phi nó tự ràng buộc như cuộc dàn xếp năm 1688 đã ràng buộc vương quyền, người xây dựng sẽ ngừng chôn vốn, và mọi thứ khác trong cuốn sách này sẽ chết đói.

Sòng bạc được giữ cho đắt đỏ

Đầu cơ thì sao? Keynes đã vạch đường nối hành vi ấy sắc nét hơn bất kỳ nhà quản chế nào kể từ đó: đầu cơ là dự báo tâm lý của thị trường, kinh doanh là dự báo mức sinh lợi triển vọng của tài sản trong suốt vòng đời của chúng, và khi sự phát triển vốn của một đất nước trở thành sản phẩm phụ của các hoạt động trong một sòng bạc, thì công việc ấy có phần chắc là sẽ bị làm hỏng. Phương thuốc ông ưa dùng chính là phương thuốc mà bộ máy này chọn, bằng quy tắc chung và không nhắm vào bất kỳ ai: một khoản thuế chuyển nhượng đáng kể đặt trên các giao dịch, một khoản phí địa tô quay vòng khiến sòng bạc, theo lời ông, trở nên khó tiếp cận và đắt đỏ, trong khi để kinh doanh, thứ giao dịch hiếm khi và nắm giữ lâu dài, về căn bản không bị đụng tới. Ông bổ sung một lời cảnh báo mà bộ máy cảm biến hiểu theo nghĩa đen: tính thanh khoản của đầu tư đối với cả cộng đồng xét như một tổng thể thì không tồn tại; nó là một ảo tưởng riêng tư, một ngụy biện hợp thành, và không tín hiệu hệ thống nào được xây trên nó.

Bên kia sự quay vòng là căn bệnh sâu hơn mà Marx đã mổ xẻ dưới tên vốn hư cấu: những giấy nợ tín dụng vốn là các khoản đòi hỏi trên sản xuất tương lai, thứ "tư bản tưởng tượng" mà giá trị thị trường chẳng liên quan gì tới bất cứ cái gì có thực còn tồn tại, tiền dường như đẻ ra tiền mà chẳng mang vết bớt nào của nguồn gốc nó. Quy tắc của bộ máy là các khoản đòi hỏi phải còn buộc vào giá trị có thể hiện thực hóa, nếu không thì phần chênh lệch bị thu về; phương thức thất bại kinh điển là con quỷ Moloch của lãi kép, những khoản đòi hỏi chồng chất lên toàn bộ của cải có thể được tạo ra, bất chấp các điều kiện của tái sản xuất. Hai kỷ luật canh giữ chống lại nó. Các cơ chế ổn định thực sự mang tính phản chu kỳ và có thể tạm ngưng, bởi Đạo luật Ngân hàng năm 1844 đã dạy cho thấy một quy tắc giảm chấn cứng nhắc sẽ làm gì: nó siết chặt ngay khi đi vào suy thoái và đẩy nhanh chính cuộc khủng hoảng mà nó được dựng lên để ngăn ngừa; và đòn bẩy bị chặn trần ở điểm then chốt hệ thống, tức khoản dự trữ nhỏ mà toàn bộ cơ thể ấy giữ thăng bằng trên đó. Sau cùng, một lời cảnh báo cho chính các công cụ của nhà nước: tài chính là thứ dễ đọc nhất trong cả nền kinh tế, lãi suất của nó được niêm yết hằng ngày với độ chính xác của một cái phong vũ biểu, trong khi tỷ suất lợi nhuận của sự chuyển hóa thực thì vẫn là một ảo ảnh mờ mịt. Một bộ cảm biến tối ưu hóa theo chất lượng tín hiệu sẽ đánh trọng số quá cao một cách có hệ thống cho cái trục bị sùng bái nhất. Bởi vậy bộ máy cố ý hạ trọng số của tín hiệu tài chính đầy quyến rũ và đọc nó đối chiếu với sự chuyển hóa nền tảng mà nó đã tách rời khỏi.

Hãy bóc đi lớp từ vựng và cái còn lại là một bộ máy mà bất kỳ nhà kinh doanh nào của thế giới cũ cũng sẽ nhận ra, vận hành dưới những quy tắc mà bất kỳ nhà kinh tế nào của thế giới cũ cũng có thể kiểm toán. Hãy tiết kiệm, và được trả công cho sự chờ đợi. Hãy vay trên giá trị thực, ở một mức lãi mà chẳng sắc lệnh nào chạm tới. Hãy mạo hiểm, hãy xây dựng, hãy điều phối, và hãy giữ lấy lợi tức, được bảo đảm khỏi việc định giá lại chừng nào vốn của bạn còn nằm chôn. Cái đã biến mất là nền kinh tế kia đã lớn lên bên trong nền kinh tế thứ nhất: sự tư bản hóa mặt đất mà chẳng ai làm ra, sự chồng chất lãi kép của những khoản đòi hỏi mà chẳng ai đáp ứng nổi, cái sòng bạc đã nhầm mình là thị trường. Tín dụng vẫn là kẻ phục vụ của sự sáng tạo; nó chỉ đơn giản là thôi làm cái bơm của địa chủ.

Trong học thuyết

Đặc tả đầy đủ của bộ máy được triển khai ở Bộ máy vốn và tín dụng và dựa trên kiến trúc tiền tệ của Hai tầng tiền tệ; những món nợ đối với Keynes và đối với kinh tế học cam kết đáng tin của North được truy vết trong trang nguồn gốc về Keynes và trang nguồn gốc về North.