Sistem › Bölüm IV · The Economy
The capital and credit engine
Capital is mobilised, never directed. Credit puts dead stock to work, it does not conjure capital from nothing, so the engine rewards patient, productive lending over speculative claims on "all the wealth that can ever be produced." The knowledge-problem bar holds: the state shapes the boundary conditions of investment, it does not pick the investments.
Finance has its own earned/unearned seam, the enterprise return is earned, the pure scarcity-rent on capital is not, and it is disciplined accordingly. Fictitious capital and runaway leverage are capped on the systemic pivot; stabilisers are counter-cyclical and suspendable, never mechanically contractionary at the very moment liquidity is most needed (the mistake of 1844).
Ne anlama geliyor
Sermaye yoktan var edilmez, harekete geçirilir. Bir banka atıl tasarrufları, ölü stoğu, onları işe koşan bir yapımcıya ödünç verir: kredi, mevcut sermayeyi kullanıma sokar, onu yoktan yaratmaz. Finansın içinde de her yerdeki aynı hak edilmiş/hak edilmemiş dikişi işler: bir girişimi örgütlemenin ve onun riskini üstlenmenin getirisi hak edilmiştir; sermaye üzerindeki saf kıtlık rantı, yalnızca sahiplik karşılığında bir haraç olarak faiz ise hak edilmemiştir. Ve kırılganlığın saklandığı yer finanstır: «üretilebilecek tüm servet» üzerine kurulu bir türev talepler kulesi, onu karşılaması gereken gerçek çıktıyı geride bırakabilir. Bu yüzden kaldıraç, sistemik eksende sınırlanır ve dengeleyiciler döngü karşıtı ve askıya alınabilirdir, bir daralmaya doğru asla mekanik biçimde sıkılaşmazlar; bu, 1844 Banka Yasası’nın yaptığı hataydı.
Aksiyokrasinin buna neden ihtiyacı var
Bir ekonominin sermayesinin harekete geçirilmesi ve kredisinin akması gerekir, ama finans aynı zamanda hak edilmemiş rantın en iyi saklandığı ve küçük kırılganlıkların sistem çapında krizlere doğru biriktiği yerdir. Bu §, motoru dönmeye devam ettirirken finansın kötü yaptığı iki şeyi disipline etmek için vardır: kıtlık rantı çekip almak ve kırılgan kaldıraç inşa etmek.
Diğer yaklaşımlarla karşılaştırıldığında
Ölü stok, kredi yaratmaz harekete geçirir mantığı Smith’in mantığıdır (Smith). Finansa uygulanan rantiyenin ötanazisi Keynes’in fikridir (Keynes). İçsel kırılganlık görüşü Minsky’nin finansal istikrarsızlık hipotezini yankılar: istikrar, kendisini bitiren kaldıracı doğurur. Serbest bankacılık (disiplinsiz) ile kredinin tam millileştirilmesi (doktrinin vazgeçtiği yönlendirme) arasında durur. Beslediği dağıtım §14.