자본과 신용 엔진
자본은 동원되되, 결코 지시되지 않는다. 신용은 죽은 재고를 일하게 만들 뿐, 무에서 자본을 불러내지 않으며, 따라서 이 엔진은 (앞으로 생산될 수 있는 모든 부)에 대한 투기적 청구보다 인내심 있고 생산적인 대출에 보상한다. 지식 문제의 한계선은 유지된다. 국가는 투자의 경계 조건을 빚을 뿐, 투자 대상을 고르지 않는다.
금융에는 그 자체의 벌어들인 것과 불로의 이음매가 있으니, 기업 수익은 벌어들인 것이나 자본에 붙는 순수한 희소성 지대는 그렇지 않으며, 그에 따라 규율된다. 가공 자본과 통제를 벗어난 레버리지는 체계적 축에서 상한이 걸린다. 안정 장치는 경기 역행적이며 정지 가능하고, 유동성이 가장 절실한 바로 그 순간에 기계적으로 긴축을 강요하는 일이 결코 없다 (1844년의 과오).
무엇을 뜻하는가
자본은 마련되어 동원되는 것이지 없던 데서 불러내는 것이 아니다. 은행은 놀고 있는 저축, 곧 죽은 재고를 그것을 일하게 만드는 건설자에게 빌려준다. 신용은 기존 자본을 쓰임으로 옮길 뿐, 무에서 창출하지 않는다. 금융 안에서도 어디에서나와 같은 노력/불로의 이음매가 흐른다. 사업을 조직하고 그 위험을 감당한 대가는 노력으로 번 것이나, 자본에 붙는 순수한 희소성 지대, 곧 단지 소유에 대한 공물로서의 이자는 그렇지 않다. 그리고 금융은 취약성이 숨는 곳이다. 「언제고 생산될 수 있는 모든 부」에 대한 파생 청구권의 탑은 그것을 떠받쳐야 할 실물 산출을 앞질러 갈 수 있다. 그리하여 레버리지는 체계적 중추에서 상한이 매겨지고, 안정 장치는 경기 역행적이며 정지 가능하여, 침체 속으로 기계적으로 조여드는 일이 결코 없으니, 이는 1844년 은행법이 저지른 실수다.
가치 통치에 왜 필요한가
경제는 자본이 동원되고 신용이 흐르기를 필요로 하나, 금융은 또한 불로 지대가 가장 잘 숨는 곳이며 작은 취약성들이 체계 전반의 위기로 누적되는 곳이다. 이 절은 엔진을 계속 돌리면서도 금융이 서투르게 하는 두 가지, 곧 희소성 지대의 추출과 취약한 레버리지의 축적을 규율하기 위해 존재한다.
다른 접근과의 비교
죽은 재고, 곧 신용은 동원할 뿐 창출하지 않는다는 논리는 스미스의 것이다 (스미스). 금융에 적용된 지대 수취자의 안락사는 케인스의 것이다 (케인스). 내생적 취약성 관점은 민스키의 금융 불안정성 가설을 반향하니, 안정은 그것을 끝장낼 레버리지를 낳는다. 이는 자유 은행업(규율 없음)과 신용의 전면 국유화(교리가 단념하는 지시) 사이에 놓인다. 그것이 먹여 살리는 분배는 §14이다.