محرّك رأس المال والائتمان

لا يزال رأس المال يأتي من أقدم مصدر: أحدهم ينتظر، وأحدهم يبني بما يُطلقه الانتظار. يبيّن هذا الفصل كيف يُنظَّم الادّخار والائتمان والاستثمار حتى يُكافَأ الصبر، ويُموَّل الخلق، ويُحال جهاز الفقاعات إلى التقاعد.

في الاقتصاد المتأخّر للنظام القديم، كان أكبر فعلٍ مفردٍ لخلق المال ضغطةَ مفتاحٍ في مكتب رهنٍ عقاريّ. مصرفٌ مرخَّصٌ باستحضار الودائع يُقرضها في مقابل قطعة أرض؛ فيرفع القرضُ سعرَ الأرض عمومًا؛ فيُسوّغ السعرُ الأعلى قرضًا أكبر منه على القطعة التالية؛ وهكذا تدور الحلقة، إلى أن صارت آلة الائتمان في أممٍ بأسرها مشغولةً أساسًا برفع أسعار أشياءَ موجودةٍ سلفًا. الآلة التي كان يُفترض أن تموّل المستقبل صارت مضخّةً لرسملة الماضي. وكلّ نظامٍ خَلَفٍ جادٍّ عليه أن يجيب عن سؤالين في آن: من أين يأتي رأس مال العام المقبل، وكيف نمنع الجواب من أن يكون «من المراهنة على أرض العام الماضي»؟

من أين يأتي رأس مال العام المقبل

أعطى آدم سميث الجواب غير الرائج والدائم: الاقتصادُ في الإنفاق، لا الصناعة، هو السبب المباشر لزيادة رأس المال. فالصناعة توفّر المادة التي يراكمها الاقتصاد في الإنفاق؛ والادّخار استثمار، أي الفعل الذي تُطلَق به المطالبات الحاضرة لتمويل مخزونٍ دائم. والتصميم الذي ينسى هذا يُجوّع نفسه. ودولةُ تدفّق القيمة معرّضةٌ حقًّا لأن تنساه، لأن الأكسياقراطية تُنزل المال من مرتبة السيّد إلى مرتبة الأداة، وتُبقي المكانة المدنية، أي سجلّ-Æ للخلق المُحقَّق، غير قابلةٍ للنقل بحال. فلو اختُزل المال إلى قضيبِ تسويةٍ رفيعٍ لا غير، لبقي للاستهلاك دافعُه وفقد الامتناعُ دافعَه؛ فلا يجد المدّخر وعاءً، ولا يجد رأسُ مال العام المقبل منبعًا.

لذلك يشقّ المحرّك وظائف المال على الدرز الموصوف في الفصل الرابع. فالطبقة الأساسية تدور، رفيعةً، حاملةً رسم احتفاظٍ، مبنيّةً للتموين لا للاكتناز. والطبقة الحرّة تُعيد ما يقتضيه دافع الادّخار: مخزنَ قيمةٍ قابلًا للتكديس والتراكم يستطيع فيه بيتٌ أو شركةٌ أن يراكم ثمرة خلقٍ مُحقَّق، مفصولًا بجدارٍ عن السجل المدني حتى لا تتحوّل الثروة إلى سلطةٍ مدنية أبدًا. و«الرغبة في تحسين أحوالنا» عند سميث، ذلك الدافع الهادئ الذي يأتي معنا من الرحم ولا يفارقنا حتى القبر، محفوظةٌ عن قصد. لا خصومة للأكسياقراطية مع المدّخر؛ بل هي تحتاج إليه.

الائتمان نشاطًا مرخَّصًا ذا أثرٍ عامّ

فما الائتمان إذن؟ هنا أيضًا يتبنّى المذهب وصفَ سميث حرفيًّا تقريبًا: الائتمان لا يخلق رأس مال، بل يُعبّئ مخزونًا ميّتًا، فيجعل جزءًا أكبر من رأس المال القائم فاعلًا منتجًا. فالاحتياطيات الخاملة تصير أموالًا عاملة؛ لا شيء يُستحضر، وشيءٌ يُوقَظ. ومن هذا التعريف تنبع قواعد التشغيل. لا يُمدّ الائتمان إلا في مقابل قيمةٍ حقيقيةٍ قابلةٍ للتحقّق في مدًى قريب، وفي حدود المورد الخامل لا غير. والآجال تُطابَق: ائتمانٌ قصيرٌ قابلٌ للاستدعاء للاستخدامات القصيرة التي تُصفّي نفسها؛ والأصول الطويلة لرأس المال الصبور، لا لمالٍ يمكن أن يُطالَب به غدًا. وكلُّ بنيةِ ائتمانٍ تواجه اختبارَ استردادٍ قبل أن تواجه أزمة. والعبرة عبرة سميث نفسه: بنك آير، الذي موّل أصولًا بطيئةً بأوراقٍ قابلةٍ للاستدعاء فانفجر، وأخذ معه نصف ائتمان اسكتلندا. والدولة التي تنسى مطابقة الآجال تُعيد ذلك الانفجار على مقياسٍ وطنيّ.

ولماذا الترخيص؟ لا لأن المصرفيّين أشرار، بل لأن نتائج الائتمان عامّةٌ على نحوٍ ليست عليه نتائج المخبز. فقد سمّى ماركس الائتمان أقوى وسيلةٍ لدفع الإنتاج إلى ما وراء حدوده، وواحدًا من أنجع مركبات الأزمات والاحتيال، ولمح السبب البنيوي: هذا الكائن كلّه، على فرط حساسيته، يدور على احتياطيٍّ مقدارُه ضئيلٌ إلى حدّ الإهمال. ونشاطٌ يكون نمط إخفاقه ميزانيةَ كلّ أحدٍ سواه هو بالضبط ذلك الضرر المُعيَّن ديمقراطيًّا والقابل للعدّ الذي يكون إكراه الأكسياقراطية عليه مشروعًا. فتبقى المصارف خاصةً، متعدّدةً، متنافسة؛ والرخصة تتعلّق بالأثر لا بالملكية. ويُعترَف بتدفّقٍ واحدٍ على حقيقته: ريع الإصدار في خلق الائتمان، أي الهامش الذي يصير به، بعبارة ماركس، ادّخارٌ وطنيٌّ ربحًا خاصًّا، تدفّقُ مشاعٍ لا جائزةَ مساهم. فالوساطة المنتِجة تُدفع أجرًا؛ أما امتياز الإصدار المحض فلا.

التوجيه من غير خطة

كان للأنظمة القديمة أداتان لتوجيه الائتمان، والأكسياقراطية ترفضهما معًا. فهي لا تحدّد سعر الفائدة بمرسوم: فقد بيّن سميث أن سقفًا دون سعر السوق يقود رأس المال إلى «المبذّرين وأصحاب المشاريع الوهمية»، وهم أقلّ المقترضين احتمالًا للسداد، وأضاف ماركس أن ليس لسعر الفائدة حدودٌ طبيعية أصلًا، بل ما يجعله المشاركون. فسعر الائتمان يعوم قريبًا من عائد المخزون المنتِج. ولا تُدير الأكسياقراطية لجنةَ ائتمانٍ تقرّر أيّ القطاعات تستحقّ القروض؛ فتلك تخطيطٌ مركزيٌّ عبر الجهاز المصرفي، وهي تموت بحجّة الحساب عند ميزس كما تموت كل صورةٍ أخرى منها.

بل يغيّر المحرّك عوضًا عن ذلك ما يقدر الائتمان على رؤيته. الأداة الأولى معلوماتية: سجلّ المكانة-Æ، وهو السجل العلني للخلق المُحقَّق المُبرهَن، يقوم إشارةً على جودة المقترض، فيُقنَّن الائتمان بأدلّة الخلق لا بسعرٍ مُدارٍ ولا بمصادفة ما يملكه المقترض من رهن. والأداة الثانية بنيوية، وهي مفصل هذا الفصل: فقاعة الأرض لا تُنظَّم حتى تزول، بل تُنزَح من المنبع. فقد أثبت الفصل السادس أن ريع الموقع يجري إلى المشاع. لكن سعر الأرض ليس شيئًا سوى ريعٍ مرسمَل؛ فالتقطِ التدفّق المستقبلي ينكمشْ سعرُ الأصل إلى قيمة ما يمكن بناؤه وفعله فعلًا على الموقع. ويكفّ رهن الأرض عن أن يكون آلة حركةٍ دائمة، لأن التيّار غير المكتسَب الذي كان الائتمان يرسمله لم يعد قابلًا للتملّك الخاص. وليس ثمّة مصرفيٌّ ممنوعٌ من الإقراض في مقابل أرض؛ إنما هناك أقلُّ كثيرًا مما يُقرَض في مقابله، وعلى القرض أن يُسوَّغ بالاستعمال المنتِج للموقع لا بتوقّع أن ترتفع قيمة الأرض ذاتها. وقد قدّم ماركس إشارة الإنذار التي تراقب المتبقّي: فلمّا كان السعر يساوي الريع مقسومًا على سعر الفائدة، جاز أن ترتفع أسعار الأصول بينما الريوع الكامنة ثابتة، وهو أثرُ معدّل خصمٍ محض. وفي الأكسياقراطية يكون هذا النمط، سعرٌ صاعدٌ وريعٌ ثابت، تحذيرًا مُسمًّى من تضخّم الريع، لا ازدهارًا يُحتفى به.

ثمن الانتظار والموت الرحيم للريعيّ

فمن يكسب ماذا في هذا المحرّك؟ يجري الحدّ حيث رسمه ماركس وكينز كلٌّ على حدة. فقد فصل ماركس الفائدة، التي تظهر ثمرةً مجرّدةً لامتلاك رأس المال، عن ربح المشروع، وهو ثمرة حركته وأدائه، وشهد بأن التمييز قائمٌ على واقعةٍ موضوعية. فعائدُ التنسيق والمخاطرة مكتسَب: الأوركسترا تحتاج قائدها في أيّ نمط إنتاج، وأجرُ المدير، وحكمُ المكتتب، والتخصيصُ الفعّال للمخاطرة في ظل اللايقين خدماتٌ حقيقيةٌ لها مقاييس سوقٍ يمكن ملاحظتها. أما عائد الملكية المحض فشأنٌ آخر. قال كينز ذلك صراحةً: الفائدة اليوم لا تكافئ تضحيةً حقيقيةً، لا أكثر مما يفعل ريع الأرض؛ فمالك رأس المال ينال فائدةً لأن رأس المال نادر، وبينما قد تكون لندرة الأرض أسبابٌ ذاتية، فليس لندرة رأس المال شيءٌ من ذلك. فالفائدة بما هي كذلك ريعُ ندرةٍ على ندرةٍ مصطنعة، وتقع تحت القاعدة نفسها التي يقع تحتها كل ريع: المكوّن المكتسَب، أي المخاطرة والمهارة والحكم، يبقى مستحقّ الدفع؛ والمكوّن العديم الوظيفة يُقيَّد ويُلتقط.

ووصف كينز الطريقةَ أيضًا، وهي بعينها أخلاقيّة الانتقال في المذهب: الموت الرحيم للريعيّ لا بالمصادرة بل بإلغاء الندرة، تدريجيًّا، ممتدًّا، لا يحتاج ثورةً، مع تسخير ذكاء المموّل ومهارته التنفيذية لخدمة المجتمع بشروط مكافأةٍ معقولة. وتُمرّر الأكسياقراطية ذلك الموت الرحيم عبر إطار المال لا عبر مجلس استثمارٍ حكومي. فقد وضع كينز الداء في علاوة السيولة التي تُبقي أرضية الفائدة مرتفعةً أكثر من اللازم؛ ورسم الاحتفاظ على طبقتَي المال يهاجم ذلك المتغيّر بعينه، فيخفض مكافأة اكتناز السيولة إلى أن يكفّ رأس المال، بعبارته، عن كونه نادرًا. وهذا، ولعلّه الأصحّ، تطبيقٌ لتحليله هو أنقى من علاجه بتشييع الاستثمار: أصلحِ التشوّه السعري في الأداة ودعِ الكميات تتبع، بدل أن تُدخل دالّة الاستثمار في الدولة.

وللآفاق الطويلة وعاؤها الخاص. فالبنية التحتية والبحث والطاقة تردّ قيمتها بعد سنواتٍ كثيرة، أبعدَ، كما قال سميث، من أن تلائم راحة مصرف. لذا يُرخّص المحرّك أداةً محتمِلةً للمدّة شبيهةً بالملكية: حصةٌ تعترف بها الدولة في القيمة المستقبلية المُحقَّقة لأصل، تحمل عائدًا معرَّضًا للخطر عبر سنين. ويجوز تقييد معدّل ذلك العائد؛ ولا يجوز تصفيره أبدًا، وإلا كفّ رأس المال الثابت عن التكوّن ببساطة. ويقوم البناء كلّه على ضمان مصداقيةٍ واحد، هو إجارة وزن القيمة: فالأوزان والأسعار السارية على استثمارٍ مغروسٍ بعينه تُقفَل مدى أفقٍ طويلٍ محدّدٍ دستوريًّا من تاريخ الالتزام. وللتوجيه أن يغيّر الأوزان للنشاط الجديد؛ ولا يحلّ له أبدًا أن يُعيد تسعير رأس مالٍ غُرس سلفًا بأثرٍ رجعيّ. وقد بيّن دوغلاس نورث لماذا هذا الشرط حجر أساس المحرّك. فبعد 1688، حين قيّد التاج الإنجليزي نفسه أخيرًا في وجه القروض القسرية والمصادرة، كانت النتيجة الفورية نموًّا انفجاريًّا لسوق رأس المال: فالمقرضون يستثمرون حيث يرون أن الدولة ستفي بعهودها. ودولةٌ تستشعر القيمة وتُعيد ترجيح متجهها تملك على كل عائدٍ مغروسٍ سلطةً بحجم سلطة آل ستيوارت؛ فما لم تُقيّد نفسها كما قيّدت تسويةُ 1688 التاجَ، كفّ البناة عن غرس رأس المال، وجاع كلُّ ما سواه في هذا الكتاب.

الكازينو يُبقى مكلفًا

فماذا عن المضاربة؟ رسم كينز الدرز السلوكي أحدَّ مما رسمه أيّ منظِّمٍ بعده: المضاربة تنبّؤٌ بسيكولوجيا السوق، والمقاولة تنبّؤٌ بالعائد المرتقب للأصول على مدى حياتها كلها، وحين يصير التطوّر الرأسمالي لبلدٍ منتَجًا عرضيًّا لأنشطة كازينو، فالأرجح أن العمل سيُنجَز إنجازًا سيّئًا. وعلاجه المفضّل هو الذي يتبنّاه المحرّك، بقاعدةٍ عامّةٍ ومن غير انتقاء رابحٍ بعينه: ضريبةُ نقلٍ كبيرةٌ على الصفقات، رسمُ ريع الدوران، تجعل الكازينو، بعبارته، بعيد المنال باهظًا، وتترك المقاولة، التي تتداول نادرًا وتحتفظ طويلًا، بلا مساسٍ في الجوهر. وأضاف تحذيرًا يأخذه جهاز الاستشعار على ظاهره: سيولة الاستثمار للمجتمع بأسره لا وجود لها؛ إنها وهمٌ خاصّ، ومغالطة تركيب، ولا يجوز أن تُبنى عليها إشارةٌ نُظُمية.

وخلف الدوران يقع الداء الأعمق الذي شرّحه ماركس باسم رأس المال الوهمي: سنداتُ ائتمانٍ هي مطالباتٌ على إنتاجٍ مستقبليّ، «رأس مالٍ خياليّ» لا صلة لقيمته السوقية بأيّ شيءٍ حقيقيٍّ ما يزال قائمًا، ومالٍ يبدو أنه يلد مالًا بلا آثارِ ولادةٍ تدلّ على أصله. وقاعدة المحرّك أن المطالبات يجب أن تبقى مربوطةً بقيمةٍ قابلةٍ للتحقّق وإلا التُقط الانحراف؛ ونمط الإخفاق النموذجي هو مولوخ الفائدة المركّبة: مطالباتٌ تتراكم على كل الثروة التي يمكن أن تُنتَج أبدًا، غافلةً عن شروط إعادة الإنتاج. ويحرسه انضباطان. فالمثبِّتات معاكسةٌ للدورة حقًّا وقابلةٌ للتعليق، لأن قانون المصارف لسنة 1844 علّمنا ما يفعله تخميدٌ جامد: إنه يشدّ في الانحدار ويُسرّع الأزمة نفسها التي بُني ليمنعها؛ والرفع الماليّ مسقوفٌ عند المفصل النُّظُمي، أي الاحتياطي الصغير الذي يتوازن عليه الكائن كله. وأخيرًا تحذيرٌ لأدوات الدولة نفسها: التمويل أشدُّ ما في الاقتصاد قابليةً للقراءة، سعرُ فائدته يُنشر يوميًّا بدقّةٍ باروميترية، بينما يبقى معدّل ربح التحويل الحقيقي سرابًا ضبابيًّا. والمِجَسّ الذي يُحسِّن جودة الإشارة سيُثقل بانتظامٍ أكثرَ المحاور تصنيمًا. لذلك يخفض المحرّك عمدًا وزنَ إشارة التمويل المغرية ويقرأها في مقابل التحويل الكامن الذي انفصلت عنه.

انزع المفردات يبقَ محرّكٌ يعرفه أيّ مقاولٍ من العالم القديم، يعمل بقواعد يقدر أيّ اقتصاديٍّ من العالم القديم أن يدقّقها. ادّخِرْ، وخذ أجر انتظارك. اقترضْ في مقابل قيمةٍ حقيقية، بسعرٍ لم يمسسه مرسوم. خاطِرْ، وابنِ، ونسّقْ، واحتفظ بالعائد، مؤمَّنًا من إعادة التسعير ما دام رأس مالك مغروسًا. أما الذي ذهب فهو الاقتصاد الآخر الذي نبت داخل الأول: رسملة أرضٍ لم يصنعها أحد، وتراكمُ مطالباتٍ لا يقدر أحدٌ على الوفاء بها، وكازينو ظنّ نفسه السوق. يبقى الائتمان خادمًا للخلق؛ وإنما كفّ عن أن يكون مضخّة المالك المؤجِّر.

في المذهب

التحديد الكامل للمحرّك مبسوطٌ في رأس المال والائتمان وهو قائمٌ على المعمار النقدي في طبقتَي المال؛ أما الديون لكينز ولاقتصاديات الالتزام الموثوق عند نورث فمُتتبَّعةٌ في صفحة النسب عن كينز وصفحة النسب عن نورث.